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消费金融

半年331亿，超历史5年总和！消费金融公司金融债发行最新数据统计报告出炉

fintech生产力2024/08/08430返回列表
进入到2024年，持牌消费金融公司“补血”持续提速。一方面，老牌参与机构频频动作，发债力度与频次均突破历史新高，诸如兴业消费金融等头部机构半年时间已募集达百亿规模；
而另一方面，消费金融发债“新生代”正加速入场。就在2024年7月，苏银凯基消费金融公司与中邮消费金融公司相继入场，分别拟发行10亿与15亿规模的金融债。
本文将对2024年1月15日起至7月23日止的31家持牌消费金融公司的发债情况进行统计，涵盖发行机构、发行规模、融资成本等信息，以期为业内提供参考。
  • 01、政策鼓励推动融资提速
早在2023年8月，就有媒体公开报道称：
从接近央行消息人士处获悉，为支持消费金融公司、汽车金融公司提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，央行拟大力支持消费金融公司、汽车金融公司发行金融债券和信贷资产支持证券（ABS），募集资金积极开发特色消费信贷产品，满足居民消费升级需求。
此前，我们在《2024年上半年消费金融公司ABS发行统计报告》介绍过，持牌消费金融公司的融资曾处于长久的“冰封期”之内，不仅ABS，连金融债也受到影响。
在8月“松绑”的信号释放后，2023年年底，消费金融行业金融债重启的动作正式落地。11月，兴业消费金融率先发行了规模15亿元的2023年第一期金融债，期限为3年。
而2024年消费金融行业的首单金融债，从年初就早早开启。我们观察发现，2024年率先发债的杭银消费金融，早在1月9日就挂出了拟发行公告，1月15日披露了成功发行公告，比起2023年领先了好几个身位：

而根据作者统计，截至2024年7月24日，共有6家消费金融公司合计发行了高达331亿元规模的金融债，分别为杭银消费金融、招联消费金融、兴业消费金融、马上消费金融、中银消费金融与中原消费金融，各消金公司发债频次的相关统计如下图所示：

具体看，招联消费金融、兴业消费金融双双以5次发行频次拔得头筹，杭银消费金融、中银消费金融则以3次并驾齐驱，马上消费金融虽只发行了2期金融债，但第三期金融债发行也已处于进程之中。
此前我们介绍过，31家持牌消金中，已有19家获得了发行ABS的资格。但金融债的资格获取更加严苛，截至目前，算上今年7月新增的苏银凯基跟中邮消金，整个持牌消金行业仅有8家机构具有发债资格。
02、金融债发行特征
2016年，中银消费金融发行了首单金融债，随后马上消费金融、招联消费金融、兴业消费金融和捷信消费金融也陆续开启发行动作，5家机构合计发行310亿元。
不过，随着冰封期的到来，2021年11月后直到重新“解封”，金融债发行消息沉寂下来。
如今这波重启，对消金发债释放了史无前例的利好信号。持牌消费金融公司纷纷响应，根据作者统计，从2024年1月到7月24日，仅半年多时间内，6家持牌消费金融公司合计发行金融债规模高达331亿元，已超历史5年（2016-2021）的总和：

金融债发行规模方面，根据作者统计显示，消金发债的样本当中，单次发行的最低规模为10亿元，如杭银消费金融、马上消费金融的首期均发行了10亿元规模；而单次最多为招联消费金融在今年4月10日的发债，一次发行高达28亿元：

值得一提的是，超发现象在持牌消费金融发债当中十分普遍。例如杭银消费金融4月9日的发债说明书中显示，基本发行规模为人民币10亿元，如果全场申购倍数大于1.4倍，发行人有权选择行使超额增发权：

而在后续发行结果公告中，杭银消费金融实际发行15亿元，这也意味着背后存在超额申购，反映出外部金融投资者对消费金融公司偿债能力、经营业绩及行业地位的认可：

金融债发行期限方面，根据作者统计显示，消金发债的样本当中，采取3年期发行的占绝大多数，比例高达84.21%；仅5.26%采取2年期。另有马上消费金融在已经发行的2期金融债中采取了1年期，具体占比如下图所示：

不过，进入到7月，马上消费金融的偏好似乎有所改变。我们昨天在《探索新玩法？马上消费金融新发行两个品种的金融债15亿元，可实现互相“调剂”》一文中介绍，马上消费金融拟发行两个品种的债券，期限分别为1年跟3年，并且不同品种间可实现“回拨”，目前发行结果尚未公布。
03、金融债融资利率水平
融资利率方面，消金公司之间出现分化，但整体看从2%-3%不等。作者统计显示，消金发债的样本当中，大多居于2.3%-2.59%（均包含本数）的利率区间，发行最低的为招联消费金融在7月15日发行的16亿金融债，利率为2.1%，而最高为马上消费金融在4月12日发行的10亿金融债，利率为3%：

作者分析认为，金融债属于标准化债权中的一种，具有更优的流动性，发行成本比持牌消金同类融资成本更低，不论是上半年头部消金密集发债，还是苏银凯基等、中邮消金等“新鲜血液”的陆续加入，能够大幅提振消费金融行业信心，也能够为消费金融行业多渠道补充长期限负债形成示范效应。
金融债的发行对象为全国银行间债券市场成员，所涉机构类型丰富，有银行、券商等机构担当主承销商、联席主承销商，还有信用评级机构对发行机构主体、所发行债券资产开展相应评级，能够为持牌消费金融机构带来稳定融资的同时，提高机构自身的品牌声誉。
截至发稿前，仍有苏银凯基消费金融、中邮消费金融、马上消费金融三家仍处于拟发行状态，披露了发行公告并等待发行结果，而根据作者观察，持牌消金从拟发行到最终公布结果只需一周左右时间，由此，消费金融发债频次之密、受热捧程度可见一斑。
我们预计，下半年将有更多持牌消费金融公司加入发债队伍，借助发债这样的公开手段，不断降低融资成本、持续优化资产负债结构、降低流动性风险，从而打造良性循环的融资体系，筑牢自身在消费金融行业的市场竞争力。
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